|
|
|
 |
|
 |
|
Республика Башкортостан |
|
Выпуск облигаций Государственного (внутреннего) облигационного займа Республики Башкортостан 2001 года |
29.11.2001
Планируемому выпуску облигаций Республики Башкортостан присвоен рейтинг "В"; долгосрочный кредитный рейтинг повышен до "В"
(Перевод с английского)
Лондон, 13 ноября 2001 г. - Стандард энд Пурз сегодня присвоило рейтинг "В" приоритетной необеспеченной задолженности планируемому Республикой Башкортостан выпуску деноминированных в рублях облигаций с фиксированным купоном на сумму 1 млрд. рублей. Облигации предполагается выпустить в конце ноября 2001 г., они будут предусматривать четыре купонных выплаты в размере 3,75% и иметь срок погашения 368 дней. Привлеченные таким образом средства будут использоваться для финансирования приоритетных инвестиционных проектов. Агентом по выпуску является ОАО РИКБ "Башкредитбанк" ("ССС+/Стабильный/С"), 86 % акций которого принадлежит правительству Башкортостана.
Одновременно с этим Стандард энд Пурз повысило долгосрочные кредитные рейтинги эмитента Республики Башкортостан с "В-" до "В". Прогноз "Позитивный".
Повышение рейтингов отражает следующие факторы: общее улучшение условий для проведения политики преобразований в России ("B/Позитивный/В", см. пресс-релиз от 4 октября с.г. в связи с изменением прогноза по России на "Позитивный"); экономический рост в Республике, в первую очередь, благодаря 9-процентному росту промышленного производства за первые восемь месяцев 2001 года; относительно хорошая ликвидность; уменьшившаяся неопределенность в части межбюджетных перечислений.
Сдерживающее влияние на рейтинги Республики Башкортостан оказывают следующие факторы:
- Низкая предсказуемость и гибкость доходов: федеральное правительство контролирует налоговые ставки, виды и доли; постоянное изменение межбюджетных механизмов выравнивания и перечисления.
- Зависимость от перечислений центрального правительства. До июля 2000 года Башкортостан имел более высокую долю регулируемых федеральным центром налогов и больше полномочий, чем большинство регионов в Российской Федерации. Однако, начиная с июля 2000 года, доля Республики была приведена в соответствие с долями других регионов. Потери поступлений частично компенсированы дополнительными федеральными перечислениями, в то время как Республика продолжает финансировать некоторые федеральные программы. Сумма компенсирующих перечислений, которые постепенно убавляются и полностью исчезнут к 2004 году, и передача полномочий обратно центральному правительству является предметом переговоров, что создает дополнительную неопределенность при финансовом планировании.
- Некоторая подверженность политическим рискам и неопределенность в связи с особым положением Республики в Федерации и недавними правовыми, административными, налоговыми и бюджетными изменениями, проведенными центральным правительством.
- Концентрация основных налогоплательщиков в нефтяной и нефтеперерабатывающей отраслях, что означает для Республики наличие риска от весьма неустойчивых цен на нефть. Это усугубляется постепенно падающим уровнем добычи нефти в Башкортостане, подчеркивая необходимость диверсификации экономики.
- Высокий уровень потенциальных и забалансовых обязательств вследствие высокой вовлеченности Республики в местную экономику.
Поддерживающее влияние на рейтинги оказывают следующие факторы:
- Низкая по международным и российским стандартам долговая нагрузка - общий объем финансируемого за счет налоговых поступлений долга составлял 7,5 % от общих доходов в 2000 году. Прямой долг в 2000 году составлял 1,5 % от текущих доходов, но в 2001 году в связи с упомянутым выпуском облигаций на 1 млрд. рублей (33 млн. долларов) ожидается его увеличение до 5 %, что все еще является невысоким уровнем. Руководство не планирует превышения управляемого уровня текущих доходов, хотя в 2002-2003 гг ожидается дальнейший рост долга.
- Повышение ликвидности бюджета Республики и финансирование капитальных вложений за счет собственных средств на уровне выше среднероссийского, что дает дополнительную финансовую гибкость. Начиная с 2001 года все поступления в республиканский бюджет имеют денежную форму
- Возобновившийся экономический рост и позитивное влияние общего улучшения ситуации в России, включая активное восстановление российской экономики на протяжении последних двух лет и продвижение реформ. Прирост валового регионального продукта (ВРП) Башкортостана в 2000 году составил 3.9 % (главным образом, как результат увеличения промышленного производства), а в 2001-2003 гг ожидается рост ВРП на уровне 3 % в год. Объем промышленного производства за первые 8 месяцев 2001 года вырос на 9 %.
- Хорошее исполнение бюджета с уровнем прибыли после вычета текущих расходов в среднем 25 % за 5 лет и небольшим дефицитом после вычета капитальных расходов. Башкортостан добился профицита в размере 5,8 % после вычета капитальных расходов в 2000 г. За первые 8 месяцев 2001 года профицит после вычета капитальных затрат составил 2,1 %. С учетом планируемого выпуска облигаций к концу 2001 г. Республика будет иметь небольшой дефицит порядка 3-4 %.
Прогноз: Позитивный
Стандард энд Пурз считает, что экономический рост в Башкортостане будет способствовать повышению финансовой гибкости и в среднесрочной перспективе позволит уменьшить зависимость Республики от перечислений из федерального центра. Консервативная финансовая политика руководства Башкортостана, его приверженность политике контроля и мониторинга за накоплением долговых обязательств, компенсируют увеличивающееся финансовое давление и политическую неопределенность.
За более подробной информацией обращаться:
Елена Окороченко, Лондон, (44) 20-7826-3525
Брэм Картмелл, Лондон, (44) 20-7826-3547
|
|
|
